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近期國際市婚友社場多空消息分歧,美國、北韓陷入緊張,未婚聯誼活動但部分股市、債市卻持續走升。瑞銀資產管理亞太區固定收益主管貝斯高(Hayden Briscoe)指出,現在是出美高收、前進歐高收、亞高收債的好時機點。

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貝斯高指出,從當前全球的總體經濟角度來看,全球市場所面臨的風險,主要可歸納為以下五項:政治不確定的風險、貨幣政策可能由鬆轉正常的風險、政策失敗的風險、美國與ECB採取的縮表與暫停購債計畫,以及大陸的債務風險等。貝斯高認為,在這五個潛在的風險中,有許多不確定因素來自美國,政治的不確定性風險即是一例。隨著在美國、歐洲甚至英國等崛起民粹風氣後,新的政治正在建立,但也伴隨許多不確定的政治風險,例如近期美國與北韓的緊張對峙關係即是一例子。

至於在政策失敗的風險部分,貝斯高指出,目前市場對於美國總統川普的政策,包括擴大基礎建設支出及減稅政策等,因為到目前為止朝野都未有共識,不僅讓川普經濟學的前景黯淡,甚至可能引發投資人疑慮,成為拖累市場走勢的一大變數。此外,美國聯準會將逐漸實施貨幣政策正常化,並暗示將開始縮減資產負債表,貝斯高認為,這表示聯準會將會在不久的將來實施縮減負債表,這對美國高收益債券來說,可能出現潛在的信用風險。在這許多變數相互影響下,貝斯高建議,短線宜避開美國高收益債,因為除了前述的多項不確定因素干上網交友聊天擾外,以往美國高收益債券所擁有的高收益率優勢,似乎也不復存在。貝斯高認為,不論是股票或債券,雖然價格都已來到高點,但他還是看好歐高收債券與亞高收債券前景,主要是歐高收具有戀愛交友低違約率優勢,以及歐洲央行持續購債的行動,其資金可望外溢到歐高收債券,其所帶來的效益將讓歐高收債券擁有強勁的市場實質需求,有利持續推升歐高收的走勢。到期風險部分,貝斯高表示,多數歐美公司都利用低利環境,借新還舊、展延它們的債務,因此於2018年的到期風險有些意外的低,整體市場的到期分布相當健康。貝斯高認為,在歐高收的技術面、基本面與再融資面都具有支撐,加上擁有5%的高票息加持,讓歐高收深具吸引力。(工商時報)

 

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